考虑公司IPO规模较小，目前流通仅145亿元，因此现价是长期资金很好的建仓机会。 
    公司能否保持40%以上的市场份额？公司2017年的出货量是11.8Gwh，对应市场份额33%。公司2017年在纯电动乘用车、客车的装机量占比分别高达31%和39.4%，绑定了上汽、吉利、北汽、宇通、金龙、蔚来等超过50%的下游国内车企。配套方面，公司在第5批目录配套占比为17%，若剔除A00级乘用车，占比预计超过30%，考虑公司配套车型销量大，预计市场份额有望超过40%。同时，公司还与大众、戴姆勒、宝马等全球客户签署了战略供应协议，其中，与大众签订的是MEB平台的动力电池订单。此外，公司决定在欧洲等海外建厂，进军新能源汽车全球供应链。 
    公司的合理利润率能否达到10%？随着新能源汽车需求的爆发，动力锂电池在2015年、2016年的行业净利润率高达20%以上，2017年随着补贴退坡，以及行业供给大量释放，公司扣非后净利润率下降至12%。我们认为，未来随着补贴政策的加速退出，行业格局的出清，未来两年锂电池的利润率仍将承压。但从另外一个角度考虑，锂电池就是未来新能源汽车中价值量最大的零部件，参照零部件行业的盈利区间在6%-20%，结合锂电最终有望形成类似汽车玻璃的竞争格局，其合理利润率有望达到10%-12%的中位数区间。 
    公司2020年以后是否还能给30倍以上的PE？预计2020年中国新能源汽车将达到210万辆的规模，假设其中乘用车约160万辆，商用车约50万辆，其中乘用车中的新能源汽车占比也仅约6%。我们认为，2018年已经进入新能源汽车的"产品元年"，越来越多好的产品供给，进而带动汽车行业从"爆款SUV"进入"爆款新能源汽车"的时代，预计未来乘用车中新能源的占比有望达到25%，行业的5年复合增长仍在25%以上。公司作为新能源汽车动力电池的龙头，凭借领先的技术、优质的客户优势，预计增长将超越行业水平，实现30%以上的快速增长。  
    风险因素：下游新能源汽车销量不达预期；锂电池价格下行超预期；技术路线变革等。 
    盈利预测、估值及投资评级：基于对动力电池价格下行的谨慎预期，下调公司2018/19/20年归母净利润预测分别为30.9/42.7/55.1亿元（原为32.4/46.4/61.6亿元），扣非归母净利润预测分别为27.0/39.1/51.3亿元（原为28.8/42.5/58.4亿元）。公司作为动力电池行业龙头，将充分受益于新能源汽车放量带来的高增长，同时考虑公司前瞻、积极的技术、产品、产能布局，以及锂电池行业在2020年后竞争格局趋向稳定，按照PEG估值，公司合理价值为2020年35倍PE，目标价82.60元，维持"买入" 评级。