收购标的全称为石家庄新兴药房连锁股份有限公司，目前拥有462家门店，2017 年销售超过 9 亿元，是河北省内仅次于神威大药房的第二大连锁药店。面对实力强劲、业绩优良的标的，公司本次收购金额高达13.84亿元，收购后控股比例达91%，为迄今为止连锁药店行业规模最大的并购。
    快速进军华北市场，增强公司持续经营能力。本次交易完成后，将快速提升公司在华北地区的市场地位和市场份额，从如下三方面增强公司持续经营能力：1）完善区域布局，开拓业务空间；2）获取优质门店，提升盈利能力；3）提升对上游的议价能力，降低采购成本。完成后公司将新增新兴药房位于河北省和北京市正在运营的462家门店，总门店数量将增至2,790家。通过重组和布局，公司将进一步实现规模经济效益，以巩固核心竞争力。
    盈利预测：我们预计公司2018年至2020年EPS分别为1.17元、1.53元和1.98元，对应2018年4月27日的股价的PE分别为51X、39X和30X，考虑增发，若在8月初并表和增发完成，2018-2020年更新后的EPS分别为1.32元、1.59元和2.06元，对应2018年6月23日股价的 PE 分别为 45X、38X 和29X。给予“审慎增持”评级。
    风险提示：并购事件落地仍存不确定性；并购整合不达预期。