对此我们点评如下：
    评论：
    喜迎“蚂蚁”全面携手健康医疗主业，深入绑定长期合作。本次股权合作，蚂蚁金服全资子公司在一二级市场全面和公司达成深入合作，在一级市场，入主公司全资子公司——卫宁互联网30%股权，面向业务方向涵盖医疗云全部业务；在二级市场，以12.95 元/股价格直接战略持股至公司比例至5.05%，对应公司估值达210 亿。我们认为，公司与蚂蚁金服的一二级合作短期将在中大型医院推进互联网医院建设与处方外流的工作中取得商业突破，长期看，公司的专业化本地服务与云化服务产品将全面助力蚂蚁金服在医疗场景的C 端服务接口落地。
    专业医疗信息化龙头地位明确，创携手阿里全面布局医疗“互联网+”。截至2017 年年底，公司服务网络遍及全国31 个省、自治区、直辖市，传统业务的服务医疗机构数量超过5,000 多家，其中三级医院超过200 家。而在创新业务端，卫宁互联网旗下布局医疗机构及医联体的“纳里健康”云平台业务覆盖至全国24 个省、直辖市及自治区，对接医疗机构超过1,500家，连接20 多万名医生和350 多万名患者，服务患者超1,000 万人次。其“互联网+支付”业务，在2017 年实现上海、贵州、安徽、江苏、重庆、广西、四川、广东、湖北、天津等地600 多家医疗机构投放支付设备9,000多台，交易金额29 亿元，交易笔数超过1,800 万笔。在互联网+政策的支持下，我们判断2018 年业务增速有望实现高速发展，且云药业务有望实现初步盈利，云医云险业务有望实现商业模式规模化发展。
    Q1 主业增长趋势有望延续。公司2018 年Q1 收入实现增长22.93%，盈利实现增长50.04%；考虑到行业的整体季节性，我们认为行业下半年的整体需求在政策带动下有望进一步提升，公司有望维持25%-30%的主业增速。
    风险因素：并购整合不达预期；定增项目落地不及预期；收单业务扩张不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2018-2020 年的盈利预测0.20/0.24/0.30 元，对应PE 为69/56/45 倍。公司在医疗信息化领域专业实力明显领先，收入规模与技术实力龙头地位明确。对于公司估值，考虑到潜在的互联网公司股权的持续稀释可能，假设公司最终持股51%，结合210亿现有整体估值水平，保守看云化业务对应中期市值107 亿，传统信息业务给予40X 估值，对应盈利空间3.5 亿；整体目标市值247 亿，对应目标价15.28 元，维持“增持”评级。