投资要点：
    吉祥航空成长潜力超预期，维持“增持”评级。吉祥航空管理团队对中国航空市场认识深刻，战略明确且执行坚决。十年打造高品质网络，且未来有望继续优化，成长潜力超市场预期。维持 5 月 19 日上调后的盈利预测与目标价，2018-19 年 EPS 0.88/1.27 元，目标价 22 元。
    战略布局眼光独到，盈利增长动能强劲。吉祥身为民企，却是航线网络最为优质的航企之一，背后是十余年对潜力市场的战略聚焦与提前布局。吉祥曾在浦东机场尚未饱和且收益偏低时期积极获取时刻，2015 年开始培育当时尚不被重视的南京机场。随着干线市场供需持续向好，高品质网络定价能力正在逐步体现，盈利能力将加速上行。
    九元航空即将开飞国际线，资产周转效率继续提升。公司培育低成本品牌九元航空，2015 年初开航，2017 年净利达 1.6 亿元，高资产周转效率叠加景气上行驱动盈利超预期。6 月 8 日九元完成公示，将新增国内港澳台航线及周边国家国际航线运营。国际航线利润率将可能持续低于国内航线，且更具周期性，但国际航线的运营将明显提升飞机日利用率，加快资产周转效率，预计中长期股东回报率将提升。
    票价正在加速上行，长期成长潜力将被市场逐步认同。2017 年公司客公里收益上升 0.7%，其中下半年超 2%，2018Q1 同比上升超 3%。预计 2018 年暑运运力增速放缓，旺季票价弹性与盈利有望继续超预期。油价掩盖短期业绩弹性，长期成长潜力将逐步显现，估值有望提升。
    风险因素。时刻匹配，经济波动，油价汇率，B787 新机型经营风险。