集团改革提速，利好产业发展。中航工业旗下机电系统公司与航电系统公司整合，符合航电、机电综合一体化发展的产业趋势，有利于公司航空机电产业的发展，并能促进公司拓展民机产业。同时，此次整合有利于进一步深化体制机制改革，提升公司管理效率。航电系统机电系统合并，便于集团理顺旗下资产所属板块，利于统一筹划未来可能的资产注入事项，公司资产注入提速预期或将升温。
    航空产品：新型号列装加速，营收稳步增长。歼-20、歼-16 等新型号战机加速列装部队，将有效带动机电系统需求。据测算，我国三代、四代战斗机和运输机、加油机等大型军用飞机未来二十年有望装备 2400 余架，机电系统在战机上价值占比约 15%，新机型上价值占比将会更高。公司目前在军机机电业务上处于垄断地位，市场前景广阔。民机领域，第二架 C919 成功试飞，目前订单已达 815 架，将为民机机电系统带来旺盛需求，民机业务有望成为公司未来发展新亮点。
    非航空产品：汽车业务盈利能力增强，军民融合效果显著。公司非航空产品 2017 年营收 36.96 亿元，同比增长 16.05%，其中汽车业务营收 22.69亿元。2018 年政府工作报告再次强调深入实施军民融合发展战略，军民融合有望取得更多实质性进展。公司积极践行军技民用，依托自身在航空机电领域的技术优势，开拓非航空领域，目前产品覆盖航天类、兵器类、船舶类、电子类、汽车零部件和制冷产品等六大领域。目前公司军民融合效果显著，未来军民业务有望实现相互促进、共同发展。
    新航、三江并表提升盈利能力。3 月 20 日，公司发行 21 亿元可转债收购新航集团和宜宾三江机械事项获得中国证监会审核通过，4 月 3 日标的完成交割。新航集团 2017 年收入 16.18 亿元，净利润 1.47 亿元，三江机械 2017年营收 3.31 亿元，净利润 0.23 亿元，两公司并表后将显著增厚公司业绩。中航机电已经托管机电系统公司数家企业，目前已陆续将部分托管企业注入上市公司，后续注入有望延续。机电公司是航空工业进行集团内混改的试点单位，旗下科研院所改制进程有望加快，下属 609 所和 610 所有望于 2018年完成改制，并存在注入中航机电的可能性。2016 年 609 所实现收入 22亿元，净利润 1.79 亿元；610 所实现收入 2.27 亿元，净利润 0.64 亿元。若能够顺利注入，则将进一步增厚上市公司业绩。
    风险因素。资产注入规模、进度低于预期；军费预算增速下降；新型号装备列装速度低于预期；压缩机业务下滑幅度低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司军民品业务稳步发展，维持公司2018/19/20 年 EPS 预测 0.27/0.33/0.38 元，公司当前股价 7.72 元，对应2018/19/20 年 PE 为 29/23/20 倍，结合行业估值水平及潜在资产注入预期，给予目标价 9.70 元，维持“买入”评级。