其部分产品在专业VPN、SSL VPN、内容安全和上网行为管理等领域排名市场第1位，2014-2017年公司营业收入CAGR达37.54%，归母净利润CAGR达37.07%。 
    为何优秀？坚持创新+用户至上+全面营销。重视研发投入：公司研发投入在目前同行业可比上市公司位居第一，且研发团队平均资薪待遇领先同行业公司4000-8000元/月左右。用户优质广泛：公司已为近40,000家企业级用户提供了产品和服务，建立良好的合作关系，用户将来的贡献幅度有望进一步提高。推行全面渠道化战略：公司采用渠道代理销售为主、直销为辅的销售模式，与国内数千余家渠道代理商建立了合作关系，形成了覆盖全国市场的营销网络。 
    行业快速发展，云安全需求明确提速，国产化成为未来趋势。根据IDC 统计，预计到2021 年，我国信息安全市场的总需求将达95.81亿美元，CAGR达23.22%，国内信息安全IT投资占比仍具备100%以上提升空间。对于云安全需求，Gartner预测2020年全球云安全市场规模接近90亿美元，未来三年CAGR达31%，云安全服务有望成为行业成长的确定支撑板块。 
    获益政策驱动信安主业刚需上升，中期超融合支撑新业务空间。随着《网络安全法》配套细则的逐步落地，短期企业的合规性刚需上升，业绩开始兑现。长期看，公司云计算业务在2017年占比快速提升至21.8%，规模效应已初步实现B端行业领跑格局。受大数据发展及下游需求双驱动，预计我国超融合市场未来五年年复合增长率达到24.7%，呈现高速增长的趋势。公司核心产品超融合优势明确，市占率稳居前三，有望成为新拳头产品。 
    募投项目聚焦超融合投入，中期最确定爆发业务增长在即。公司本次募集资金约13亿元，全部投资于核心业务，其中近7亿元投向目标是对已有云计算产品进行升级和改造。对比传统云计算架构，在计算能力相差无几的情况下，超融合的存储性能是传统架构的6.5倍。考虑到公司全国的渠道优势，公司增量业务的成长预期值得期待。 
    风险因素：销售费用占比持续提升；传统安全恶性竞争，毛利大幅下滑；募投项目发展不及预期。 
    盈利预测和估值：我们看好在政策驱动与企业资本开支助推下，公司在传统信息安全服务与云化服务的双方向业务爆发，我们维持公司2018-2020年盈利预测，对应最新摊薄股本为1.85/2.19/2.72元，对应PE 67/56/45X，首次给予"增持"评级。