此次股权激励的业绩考核要求为2018-2020 年净利润比2017 年增长30%、60%、90%，对应2018-2020 年净利润同比增速分别为30%、23.1%、18.8%，未来三年激励股权解除限售比率分别为30%、30%、40%。我们认为，本次股权激励有利于进一步完善公司法人治理结构，形成良好均衡的价值分配体系，建立和优化公司激励机制，激发员工积极性，使其更加关注公司中长期目标，推进公司发展战略和经营目标的实现。
    公司业绩持续高增长。2017 年公司营收8.56 亿元，同比增长41.84%，归母净利润1.92 亿元，同比增长53.26%。近年来，公司业绩持续高增长，2014-2017 年公司营收CAGR 为55.5%，归母净利CAGR 为46.9%。2018Q1公司业绩维持增长态势，营收1.61 亿元，同比增长60.29%，归母净利988万元，同比增长61.84%，主要系电网投资增加，行业持续景气，使公司业务保持了较快的增长。
    全面互联网服务转型战略有序推进。在专业社区建设方面，“电力设计社区”已于2018 年3 月完成开发和测试工作；“基建管理社区”目前已完成核心模块开发和接入“电+”的数据准备工作，预计2018 年6 月正式上线；届时将形成以“电+”为门户的“电力设计社区”、“基建管理社区”、“配售电社区”三大专业社区。在SaaS 产品线研发方面，“设计业务板块”继续加快设计工具软件的云化进程，基于“协同设计平台”全新研发“在线设计院”产品。基建管理业务板块”正进行线上线下全面推广；新研发的“智能运维调度管理平台”、“能效分析平台”等SaaS 产品预计2018 年7 月上线推广。截至3月31 日，公司云服务平台的注册用户数为58766 个，其中企业用户数为4603个，个人注册用户数为54163 个，公司全面互联网服务转型战略有序推进，逐步完善设计、基建管理、配售电三大业务版块的专业社区及SaaS 产品线建设。
    盈利预测与投资建议。智能电网建设保持快速发展，现代配电网建设全面提速，国家积极推进电力体制改革，配售电侧市场广阔。在保持智能电网信息化业务稳定增长及配售电一体化平台的稳步推进下，公司业绩增长驱动稳定。预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.54/3.44/4.60亿元，EPS 为0.64/0.87/1.17元。参考同行业可比公司，给予公司2018年35倍估值，对应目标价22.4元，维持"买入"评级。
    风险提示。配售电业务开展低于预期的风险，云平台业务模式开展低于预期的风险。