因为透析主要清除小分子和水溶性毒素，而灌流清除中大分子毒素，两者结合相互补充，对毒素分子的清除效果更加全面。与此相比，滤过的清除范围虽然比透析广一些，但是它对大分子毒素和蛋白类结合的毒素几乎没有作用；高通量透析把膜孔放大，单位时间内血液跟透析液接触的面更广，血流量增加，虽然对大分子蛋白结合毒素有一定清除效果，但仍不彻底。所以，“透析+灌流”应该是肾病领域临床选择最优的方式。
    业内最大的营销推广团队，助力产品快速放量
    公司在学术推广方面的投入远大于其他竞争对手，目前肾病线的销售队伍600-700 人（比2016 年增加50%以上），预计今年还将进一步增加；同时，针对其他具有较大发展潜力的适应症领域，公司已建立起单独的销售队伍，如肝病线、免疫线、急重症线等，未来其他潜力品种有望快速放量，其中肝病产品今年将实现翻番增长，预计收入占比将超过10%，产品结构逐步丰富。相比之下，其他国内厂家均没有（依靠经销商）或只有少数推广人员，合计市场份额仅20%左右。此外，大部分外资企业如费森、金宝、百特也没有专门的灌流或滤过产品销售团队，而是由透析线团队兼做灌流或滤过的推广。
    产品技术壁垒高，领先同行5 年以上
    健帆的核心技术源自南开大学独家技术转让，后者是国内最早（70s-80s）研究血液灌流材料的科研机构，生产技术领先国内同行5 年以上，媲美欧美日外资企业。其核心技术之一是包膜技术，可以提高产品与血液的生物相容性，减少过敏、发热、高血压等并发症，目前公司已使用第10 代包膜技术，产品安全性较高。另外，膜上孔径的大小控制和孔内的吸附位点设计也是非常核心的技术，对产品的特异性和吸附能力都有很大的影响。
    盈利预测：我们测算公司2018-2020年EPS分别为0.89/1.16/1.54元，对应48/37/28倍PE。考虑到一季报业绩显著超预期，我们预计全年业绩将大概率上调，维持"强烈推荐"评级。
    风险提示：产品质量控制风险、产品结构单一风险、毛利率下降风险等。