空军战略转型加速，军品业绩有望稳步提升
    围绕“空天一体、攻防兼备”的战略目标，中国空军正由“国土防空型”向“空防兼备型”转变，进而对可遂行大跨度、远距离空域作战任务的机型提出了紧迫的列装要求。公司作为我国大中型军用飞机生产基地，其主要军品如军用大型运输机、轰炸机以及特种机均为战略空军的核心装备，公司将直接受益于战略空军的加速转型，军品业绩有望稳步提升。
    国内民航市场规模超万亿，大飞机将为公司开拓未来成长空间
    近年我国民机市场需求强劲，据波音公司预测，中国未来20 年的民机市场价值将达1.1 万亿美元，其中单通道飞机仍然是中国国内及亚洲区域市场的主力机型。我国依靠技术的后发优势以及国家战略支持有针对性研发的C919 单通道飞机自2017 年完成首飞后已获得订单总数815 架，未来将有望依靠国内的庞大市场打破波音和空客的双寡头垄断，奠定我国在单通道客机市场的国际地位。公司作为C919 飞机机体结构的主要供应商，其业绩有望在国产大飞机开始交付后获得不断提升，并打开长期成长空间。
    投资建议：
    公司作为我国大中型军民用飞机的研制生产基地，是航空工业的核心业务板块之一。根据公司的稀缺属性以及空军战略转型的加速，我们看好公司未来的长期发展，预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.20 元、0.23 元、0.28元，对应PE 为89X、76X 和64X，对应PS 为1.35X、1.16X 和1.00X，给予“买入”评级。
    风险提示： 1. 空军装备发展不及预期；
               2. C919 交付不及预期；
               3. 军工企业混改不及预期。