考虑公司渗透率提升，业绩高增长有望延续，维持 18-20年EPS 0.63/0.82/0.88 元（不含Investigo 并表），维持目标价25.6 元。
    内生增长加速，外延收购Investigo 海外市场业务拓展再下一城。人力资源服务万亿市场，未来三年复合增速15%+，公司作为人服务第一股后续内生外延协同高增长值得期待。
    现金收购Investigo，叩响欧洲、英国市场。公司拟通过全资子公司以2200 万英镑收购Investigo 52.5%股权，Investigo 面向英国、欧洲等蓝筹及中小企业，专注于会计、金融、银行、房地产等专业领域的中高端人才访寻和灵活用工（按营收比重1:9、按净服务费口径1:1），每年服务客户数量1000+家，拥有顾问140+名，2017 年中高端人才访寻/灵活用工成功推荐职位1000+/1500+，整体实现营收/净利9.14（+6%）/0.33（+27%）亿元，高粘性和高复购率的优质客户资源优势显著。按照英镑兑人民币汇率8.6 计算，本次收PE 为11 倍。
    内生高增长动力强，外延发展持续推进。2018Q1 业绩再加速，营收同比+36.97%至3.15 亿元（增速环比+6.2pct/同比+11.5pct），净利同比+30%至0.15 亿元（增速环比+9.3pct）。公司已入股无锡智瑞、上海客汉网络等拓展延伸人服产业链，此次收购Investigo 海外市场拓展迈出一大步，后续外延步伐加速，海内外业务与产业链布局协同加强有望助力公司品牌优势进一步扩大，业绩高增长值得期待。
    风险提示：人力资源成本上升，汇率波动等。