汇率、成本趋稳，盈利能力有望回归:受人民币汇率升值与ABS、钢、包装材料等成本上涨影响，公司17年和18Q1盈利能力受较大冲击，18Q1汇率再度影响利润约7000万元；不过近期汇率、成本走势趋稳，同时出口订单逐步提价、高盈利自有品牌较好增长，同时汇率风险控制加强（17半年报美元现金+应收4.87亿美元，17年报降为2.75亿美元），预计Q2起公司盈利能力将迎持续修复。 
    自有品牌Q1增速放缓，预计Q2将重回较快增长：由于雾霾减少使得空净需求减弱以及竞争对手戴森老品降价促销，Q1自有品牌空净收入下滑50%、吸尘器增速也减至50%，导致Q1自有品牌增长停滞；我们判断Q2自有品牌业务将重回较快增长轨道：1、空净旺季结束、拖累影响减弱，2、吉米子品牌开始在中低端贡献增量（电商+线下）、通过M8plus等性价比产品以及与苏宁合作加速渠道下沉（全年目标新开2000家门店），3、戴森降价并非常态，仅是正常新品更新。 
    催化剂：汇率、成本压力持续改善、自有品牌超预期增长 
    风险提示：吸尘器市场竞争加剧、人民币汇率升值、原材料继续上涨