自有品牌业务有所放缓,Q1 表现低于预期: 公司2017 年营收57.10亿元(+30.46%)，归母净利润3.66 亿元(-27.10%)；18Q1 营收15.06亿元(+11.76%)，归母净利润0.73 亿元(-50.17%),汇率与成本压力持续拖累业绩;同时Q1 收入有所放缓,主要是自有品牌停滞所致，一是今冬雾霾减少，空净收入下滑约50%对自有品牌形成较大拖累；二是竞争对手促销致使3 月吸尘器增速也有放缓， Q1 吸尘器自有品牌收入增长约50%，随着空净步入淡季以及吉米放量，预计Q2 自有品牌将重回较快增长；2B 业务方面，在海外订单无线化以及内销洗衣机电机与代工订单拉动下，预计Q1 保持10%+平稳增长。
    成长逻辑未变，盈利压力有望缓和：公司受益行业无线化趋势红利与高端自有品牌建设成型，成长性持续向好；同时公司今年通过子品牌吉米发力中低端，叠加内销2B 业务开拓与无线订单支撑出口增长，预期公司主营将保持20%+增长；而随着成本与汇率走势趋稳，盈利能力也将迎来修复，考虑到去年基数因素，Q2 起业绩有望加速增长。
    催化剂：汇率、成本压力持续改善、自有品牌超预期增长
    风险提示：吸尘器市场竞争加剧、人民币汇率升值、原材料继续上涨