. 成本端压力减轻，产能全国布局满足市场需求
    根据公司披露信息，2017 年底公司产品开始提价，提价落地顺利，市场预期差明显，木浆价格波动可顺利向下游传导，公司领先竞争对手提价，成本端压力得到缓解。产能全国布局满足市场需求，2017 年产能已达65万吨，湖北、唐山、四川基地规划产能共30 万吨，未来5 年公司有望实现每年10 万吨产能投放，总产能向百万吨迈进。
    . 多品类战略提升市场定价能力，多渠道建设抢占市场占有率
    公司以洁柔Face、Lotion、自然木系列为主打产品系列，将品牌定位进一步细分，差异化、多品类发展战略提升公司市场定价能力，满足不同消费需求。公司引入金红叶原核心营销团队，加强渠道端的管理与建设，以突破销售瓶颈，销售高管与公司利益绑定，市场占有率稳步提升。
    . 盈利预测与投资建议
    产品渠道双轮驱动构筑公司核心竞争力，高毛利产品占比提升推高毛利率水平，各生产基地产能投产计划打开增长瓶颈。预计2018-2020 年实现主营业务收入56.87、70.59、87.19 亿元，归母净利润为4.29、5.44、6.93 亿元，当前市值对应2018 年24.85xPE，维持公司“买入”评级。
    . 风险提示
    宏观经济增速超预期下行影响需求；造纸行业环保监管趋严增加行业环保成本；木浆价格继续大幅上涨，公司拓展市场空白点进度低于预期。