投资要点：
    投资建议：Q1业绩略超预期，上调2018-2020年EPS预测至0.2、0.3、0.43元（调整前为0.16、0.26、0.39元）。考虑煤价有望回归合理区间，公司业绩有望显著改善，给予2018年28倍PE，维持目标价5.58元，维持"增持"评级。 
    事件：4月27日公司发布一季报，2018Q1营收224.71亿元，同比增长17.60%；归母净利润6.87亿元，同比增长5707.04%。超出预期。 
    量价齐升，一季度业绩改善显著。受益于2017年新投产机组出力（湖北江陵66万千瓦，风电光伏等可再生能源17.1万千瓦），以及公司所在区域利用小时数增长，Q1完成上网电量447.64亿千瓦时，同比增长6.34%。受去年7月1日电价上调影响，Q1上网电价0.4132元/千瓦时，较去年同期上涨1.38分/千瓦时，同比增长3.5%，量价齐升拉动公司营收大幅增长17.6%。成本端，由于电量增加及煤价上涨，Q1营业成本同比增长13.79%，经我们测算，预计公司18年Q1单位燃料成本与17年全年均值持平，约为0.24元/千瓦时。 
    低估值高弹性，Q2有望显著受益于煤价下跌。公司当前PB为0.81倍，对应港股PB仅为0.61倍，估值处于历史低位。2018年供暖季后煤价逐步下跌，尤其4月份以来下跌幅度扩大，公司火电机组占比较高，对煤价变动较为敏感，业绩弹性较高，有望显著受益于成本端煤价下跌，公司Q2业绩有望持续改善。 
    风险因素：煤价超预期上涨，电力需求疲软