2017 年股权激励费用 1.02 亿，剔除后，实现归母扣非净利润9.66 亿（+49.2%）。 2018年一季度， 收入5.57亿（+21%），归母净利润2.96亿（+11.4%），扣非后为2.95亿（+12.4%） 。一季度计提2514万元股权激励费用，剔除后， 实现归母扣非净利润3.2亿 （+21.37%） 。   
    疫苗业务2017年大增，2018年高基数下仍保持高增长。 （1）2017年收入强势大增，毛利率增约 1.5 个百分点，总体表现略超预期。细分来看，招采业务估计贡献收入 4.24亿，同比增长10%以上；市场苗收入达 14.8亿，其中估计口蹄疫贡献收入 13 亿，增长 80%以上。圆环贡献 1.3 亿左右，略超预期。 （2）2018年一季度辽宁益康并表，表观毛利率 3.5个百分点下滑，但总体经营表现仍然强势。一季度公司招采收入约 1.4亿，下滑15%左右，主要由于新企业加入招采竞争；市场苗整体表现强势，口蹄疫市场苗收入 3.1 亿左右，估计增长 20%，圆环销售额接近 3000 万，去年同期估计仅约1300万。 
    控费水平较好。如剔除股权激励费用，公司费用控制极好，2017 年销售费用微增15%，管理费用、财务费用反有收缩。2018 年一季度情况近似，进一步证实公司控费方面的出色表现。 
    风险提示：动物疫病，猪鸡价格波动，政策变化