目前公司总在手订单额为17 年全年营收的1.85倍，充足的在手订单与高增长的新签合同为公司未来业绩增长提供保障。
    2、 毛利率与净利率双双提升，现金流承压，资产负债率仍在高位
    17 年公司毛利率为13.49%，提升3.25 个PP，其主要原因：1）公装施工业务因与恒大合同的变化（营收确认从包含主材到剔除主材）导致毛利率上涨，但毛利无明显增长，贡献毛利5.10 亿，占比81.70%，毛利率从9.73%提升至11.84%；2）设计业务贡献毛利0.85 亿元，占比14%，毛利率因为收购地东设计原因提高16.13 个PP 至45.26%。净利润率提升0.95 个PP 至3.69%，期间费用率因管理费用的增加从4.99%上升至8.11%，主要原因系研发费用归集至管理费所致。
    公司17 年经营性现金流净额为-2.79 亿元，18 年1 季度至-4.20 亿元，主要是因为装修行业前期垫资情况普遍，同时公司业务快速增长，增加资金需求，故公司现金流承压。17 年公司的收现比与付现比均有所提高，分别为68.50%与64.99%，应收账款占比仍在55%附近，公司的主要应收账款为恒大集团，应收款质量较高。公司资产负债率在67%，短期内因业务高速增长，对资金需求量加大，大概率资产负债率仍会继续保持高位。
    3、 消费升级+政策支持+“大客户”战略，保障未来业绩稳定增长
    随着生活水平提高和消费升级，精装房的需求增加趋势明显。政策方面，政府大力推进长租房市场，公司作为全装修行业的先行者，本身的业务构成与长租公寓发展趋势同步，在政策的大力推动下，有望最早受益。此外，公司坚定发展“大客户”战略，房企TOP20 中过半与公司有合作关系，公司的前五大客户的营收占比达65%，且主要客户合作关系稳定。目前房地产行业格局逐渐发生变化，通过本轮地产调控，集中度日益攀升，大型房企抗风险能力强，经营稳定，更能保障未来业绩稳定增长。
    4、在手订单充足，大客户合作良好，业绩快速增长，维持“强烈推荐-A”评级
    公司在手订单充足，战略捆绑“大客户”，保障业绩稳定增长；全装修业务龙头，政策扶持，业绩增长可期。预计18、19 年EPS 分别为0.48 和0.69 元，对应PE 为16.4 和11.4 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    5、风险提示：投资不及预期，业务拓展不及预期，回款风险