2018 年Q1 实现营收5.52 亿元，同比增长28.04%，实现净利润0.97 亿元，同比增长22.13%。
    公司2017 年业绩实现稳步增长，业绩增速自2015 年稳步回升
    公司2015-2017 年营收增速分别为6.24%、10.46%、13.18%，净利润增速分别为6.55%、9.42%、12.40%，稳步复苏。2017 年公司电商业务增长38%，收入占比26%，营收增速预计主要来自电商贡献。分产品看，套件类、被芯类、枕芯类分别增长4.52%、14.20%、16.40%。芯类产品增速较快反映出公司产品受益消费升级趋势。家具业务2017 年营收0.76亿元，同比增长319.05%。公司毛利率和期间费用率2017 年变化不大。母公司获评高新，使得公司2017 年所得税率下降3.28 个百分点至17.89%。
    2018 年一季度公司营收和净利润增速较2017 年进一步加速
    业绩增速加速主要受益电商业务继续保持快速增长，同时家纺主业线下业务稳步复苏。净利润增速略微慢于营收增速主要由于销售费用增长27.35%，管理费用增长46.97%，其中除了职工薪酬和惠东工业园折旧费增加外，预计还和春节后直营美家旗舰大店开业导致费用增加有关。
    18-20 年业绩分别为0.70 元/股、0.86 元/股、1.01 元/股
    我们看好公司2018 年业绩将实现快速增长。1）家纺行业持续景气；2）2018 年公司将新增加盟客户200 家，加速开店；3）创新电商平台渠道结构，电商收入有望保持快速增长；4）家具新业务未来伴随门店收入增长费用率有望下降；5）经销商持股计划有望落地，渠道拓展能力强化。预计公司2018 年EPS0.70 元/股，目前股价对应市盈率仅14 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    市场竞争加剧，库存压力加重的风险；定制家具新业务的拓展风险；