深耕汽车领域，前瞻布局持续巩固核心竞争力
    公司在汽车电子、内饰的非标智能装备细分领域形成了较强的优势，具备与外资供应商竞争实力，积累了包括联合电子、德国博世、江森系等深厚客户资源。下游汽车电子快速发展，有望带动设备需求保持高景气。目前公司在新能源车汽车电子、发动机动能回收系统、无人驾驶相关的设备技术等均有所布局与储备，将有助于持续巩固核心竞争力。公司的车身稳定电子系统 ESP9.0 产品已经获得向海外供货的订单，在生产线规模及产值方面均提高了一个数量级飞跃，逐步实现由替代进口到技术出口的提升，海外市场的拓展将为公司带来更广阔的成长空间。
    在手订单充沛，众源并表增厚业绩
    根据公司年报，2017 年公司新签订单3.87 元，同比增长39%；根据公司招股书，2016 年底公司在手订单2.32 亿元，由此推算公司截止2017 年底在手订单3.67 亿元，同比增长58.2%。在手订单充沛，有望保持内生高成长。公司于2018 年1 季度完成上海众源的收购，上海众源主要从事各类汽车油管、汽车冷却管、汽车燃油分配器总成，是大众旗下发动机零配件的主要供应商之一，在国五换国六的背景下未来几年有望保持较快增长。
    盈利预测与投资建议：预计公司2018-2020 年实现营业收入531/735/946百万元，EPS 为0.88/1.27/1.64 元/股，按最新收盘价对应的PE 估值分别为40x/28x/21x。公司在汽车电子与内饰领域具有较大优势，结合业绩和估值情况，我们继续给予公司“谨慎增持”评级。
    风险提示：下游景气下滑导致设备需求下滑；行业竞争加剧；新领域拓展不及预期；订单交付进度具有不确定性；海外拓展不及预期。