公司一季度业绩大幅增长，主要来自于公司17年陆续并购的项目并表，其中长兴昆电60%股权、大瑞科技、和成显示分别于17年3月、7月、9月纳入合并范围。公司收购利绅科技45%股权事宜已提交台湾经济部审核，屏幕显示材料及半导体封装材料另两个增长极已基本成形，未来和成有望借混晶国产替代加速之势快速放量继续超预期。
    2、大陆液晶面板将迎投产高潮，上游材料加速国产替代助力和成进入快车道。
    全球液晶面板加速向大陆转移，未来三年在建项目将集中投产，据测算2020年国内混晶需求量将达到450吨以上，上游材料国产替代化进程随之加速，混晶国产化率由15年的不到15%快速提升至17年的30%。子公司和成显示以TFT混晶奠定国产混晶材料龙头的地位，目前混晶设计产能62吨且有进一步扩产的计划，主要客户京东方、中电熊猫及华星光电占和成收入的60%左右，未来随着下游优质客户采购国产材料比例的提升，和成显示混晶产品快速放量、业绩增长将进入快车道。
    3、积极布局半导体用化学品领域，电子化学品平台型企业渐趋完善。
    作为平台型公司致力于电子化学品产业链整合，公司全资收购大瑞科技布局IC封装用锡球领域；收购长兴昆电60%的股权，布局半导体封装领域；收购利绅科技45%股权，布局半导体封装电镀液市场。借助收购台资背景企业切入半导体封装材料，契合国家发展集成电路的雄心，子公司产品优势与公司的大陆客户资源有望协同发展。
    4、受益于下游市场需求的持续增长，紫外固化光纤光缆涂料有望量价齐升。
    “十三五”期间我国积极推进5G和超宽带关键技术研究，启动5G商用超前布局下一代互联网将带来光纤光缆材料需求的持续增长。上市以来由于市场竞争激烈，公司紫外光纤涂料价格不断下跌且原材料成本不断上升，18年由于价格战告一段落及原材料价格趋于稳定，公司产品有望量价齐升、盈利能力恢复正常水平。
    5、维持“强烈推荐-A”投资评级。
    我们预计2018-2010年EPS分别为0.74元/0.99元/1.28元，对应PE分别为31.5/23.7/18.3倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：光纤涂料产品价格下跌、混晶国产替代进程不及预期。