EPS  为 0.16 元。
    焦炭价格一季度同比增长 11%，焦炭业绩弹性显现，焦煤外销量同比显著增加。公司生产原煤 /精煤 203 万/73 万吨（同比+ 0.04%/- 8.49%）；对外部市场销售精煤 50 万吨，同比上升近 20%；生产焦炭 164.76 万吨（同比-7.39%），对外销售焦炭 154.59 万，同比下降 15.79%；生产/外销甲醇 2.92万/2.25 万吨（同比分别下降 23.36%/29.47%）；销售纯苯/己二酸 2.54 万/3.60 万吨（同比分别 +81.43%/+1.41%）。洗精煤一季度吨煤销售均价为1148 元（同比-3.86%），略高于去年均价，但由于对外销量增加，带动收入增加 1.1 亿元左右。冶金焦销售均价为 1857 元/吨（同比+11.11%），尽管外销量有所下降，但价格效应依然带来 1.37 亿元左右的收入增量，同时，公司焦炭所用原料煤成本同比也有微幅下降，焦炭业务盈利显著扩大。2018年公司计划生产原煤 810  万吨，自产精煤 274 万吨，生产焦炭 650 万吨，对外销售自产精煤 134 万吨，预计单位销售成本为 580.51 元/吨。
    成本及费用率水平有所下降。公司一季度营业成本 41.58 亿元（同比下降-0.89%）。公司费用控制较好，期间费用率合计 5.30%（同比 0.40pct），创下近年来的新低，其中销售/管理/财务费用率分别为 1.19%/2.25%/1.86%（同比-0.22/+0.31/-0.49pct），显示公司成本、费用控制较好，财务成本也有显著下降。
    煤焦化一体化营运模式+区域环保政策带来的集中度提高，公司基本面有支撑。公司已经形成从煤炭开采、煤炭洗选到焦炭及煤化工产品加工的产业链，采取上下游一体化发展模式，通过利用自身的优质焦煤的资源优势，向下游延伸至焦炭，最终发展精细化工产品，继续拓展己二酸和聚甲醛产品，以提升产品附加值及资源利用效率。同时，公司地处河北唐山，受益于京津冀一体化政策，区域环保要求提高，焦炭产能淘汰力度加大，利于区域焦炭市场集中度提高，有助于提升公司定价权。
    风险提示。需求再度放缓，影响煤价改善；成本继续压缩空间有限。
    盈利预测及估值。考虑煤炭、焦炭价格今年将继续维持高位，我们上调公司 2018～2020 年 EPS 预测至 0.50/0.53/0.48 元（原预测 EPS 分别为0.36/0.40/0.37 元），当前价 5.18 元，对应 2018～20 年 P/E10/10/11x。上调公司目标价至 7.5 元。考虑公司有望受益于区域环保政策带来的供给侧改革，焦炭盈利向上的弹性有望进一步放大，我们上调公司至“买入”评级。