麦草畏快速放量，菊酯景气维持高位
    报告期内，公司各项业务经营向好，一方面优嘉项目二期自17 年下半年投产，新增2 万吨麦草畏和2600 吨卫生菊酯产能持续放量；另一方面受环保和安全检查影响农药供应紧张，菊酯、草甘膦价格稳步上涨，产销两旺，同时耐麦草畏转基因作物加速推广带动麦草畏快速放量。公司一季报超预期主要是得益于菊酯景气提升，据百川资讯统计，一季度功夫菊酯和联苯菊酯市场价格分别为25 万元和38 万元/吨，较2017 年初分别上涨51%和62%，一季度公司整体毛利率32.46%，相比2017 年提高5.01%。
    优嘉项目奠定公司长期成长基础
    根据公司2017 年报中披露，公司控股子公司江苏优嘉拟投资20.2 亿元建设11,475 万吨杀虫剂、1000 吨除草剂和3500 吨杀菌剂等项目，项目建设期3 年，预计2020 年投产。根据公司公告，项目建成投产后预计可实现年均收入15.4 亿元，总投资收益率达18.4%，保障公司长期成长。
    盈利预测与投资建议
    基于公司产品拟除虫菊酯持续景气叠加除草剂需求持续放量，预计2018-2020 年公司每股收益分别为3.02 元、3.66 元、4.22 元，对应当前股价市盈率为17 倍、14 倍、12 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    1、环保督查低于预期，化工产品价格大幅波动；2、转基因作物推广低于预期；3、宏观经济大幅波动，造成需求大幅下降。