公司拥有各类菊酯原药产品产能约 10,000 吨，产业链完整。受原料及中间体供应短缺的影响，2017 年下半年产品价格快速上涨，以功夫菊酯为例，产品价格在 2016 年时约为1.3-1.4 万元/吨，经过 2017 年下半年价格上涨后，目前在 2.5 万元/吨。公司是全球菊酯类产品的重要领导者，拥有完整的产业链，自产中间体贲亭酸甲酯，因此在此轮涨价过程中受益明显。
    麦草畏全球推广顺利，除草剂上量明显。报告期内，公司优嘉二期 2 万吨麦草畏，至此公司拥有 3.5 万吨草甘膦和 2.5 万吨麦草畏。2017 年公司除草剂产销量在 4.8 万吨上下，在 Xtend 双抗种子全球快速推广的过程中公司麦草畏产能如期释放并贡献产能。考虑到农药销售的登记制度，目前Xtend 种子对应的麦草畏新需求主要由 BASF 和扬农来供应，BASF 扩产已经完成且短期没有新的扩产计划，因此中期来看，麦草畏的新需求大概率将由扬农供应，未来增量空间较确定。
    新项目储备丰富，重大投资助力三次创业。公司本次还公告了两个新项目的计划，计划投资 32,600 吨/年农药制剂项目和码头及仓储工程项目。农药制剂项目报批总投资估算值为 20,203 万元，码头及仓储工程项目投资估算值 5096.1万元。前期公司还公告计划投资一批重大项目，包括11,475 吨/年杀虫剂（拟除虫菊酯类农药、噁虫酮、氟啶脲）、1,000 吨/年除草剂（苯磺隆、噻苯隆、高效盖草能）、3,000 吨/年杀菌剂（丙环唑、苯醚甲环唑）和 2,500 吨/年氯代苯乙酮及相关副产品 37,384 吨/年项目，项目报批总投资估算值为 202,181 万元，其中建设投资估算值为186,000 万元，建设期3 年，预计年均营收 15.41亿元，内部收益率（所得税后）18.08%。整体来看，公司在产业链上持续深化，项目储备丰富，已经为第三次创业做好充分的准备。
    风险因素。麦草畏需求释放不及预期；三期项目建设进度不及预期。
    盈利预测及估值。作为国内农药龙头，公司主营产品麦草畏、草甘膦行业在环保高压新常态下均格局向好，另外伴随公司三期项目释放和专利过保高峰到来，公司业绩不乏长期支撑。基于上述分析上调公司2018/2019/2020年EPS预测至2.71/3.08/3.36元（原18/19年预测为2.34/3.07元），维持"买入"评级。