Q4 经营性现金流流入1.04 亿，全年经营性现金流入1.81 亿元，同比增长145%。
    公司17 年业绩受汇兑损益和摊销影响较大，18 年车载业务快速成长
    17 年公司利润表现不好，一方面由于投入加大，另一方面是由于摊销的计提项目较多，公司经营性现金流表现出色。17 年无形资产摊销3779万，去年同期仅371 万；计提资产减值准备2102 万元；财务费用比去年同期增加4200 万，相当多一部分由海外负债的汇兑损益贡献。
    公司认为18Q1 智能手机业务稳中有升，智能汽车业务大幅增长，且呈持续快速增长趋势，成为利润表现良好的主要贡献。我们认为智能车载的快速增长能够成为公司业绩成长的重要支柱，而公司无形资产摊销的影响将在未来逐渐减小，17 年资产减值计提较为充分，假设18 年人民币不再大幅升值产生大额汇兑损益，则考虑3 月末并表18 年利润成长将不错。
    预测18-20 年EPS 为0.464 元/股、0.734 元/股、0.970 元/股
    考虑到18Q1 业绩体现出公司经营性利润显著改善加速，以及3 月末将新增并表MM solution，以及未来摊销压力将逐渐减小，我们预测18-20年营收分别为15.56、20.18、26.39 亿元；归母净利润为1.87、2.97、3.92亿元；按最新收盘价对应的PE 分别为86、54、41 倍。公司智能车载和部分智能硬件领域的地位越来越突出，投入锁定后续放量的“前装”属性突出，维持“买入”评级。
    风险提示
    智能车载部分落地加速态势明显，但是比重仍有待提高；收购的MMSolution 产业地位高，仍需整合；IOT 基数较低，短期贡献还不够大。