报告期内，受汇率波动与债务融资影响，公司财务费用同比大幅提升近 4100 万元，且智能硬件业务与算法业务投入加大，相关费用同比提升大概率超 50%，公司在营收规模小幅提升下，受短期费用影响盈利同比下滑 21%~38%，整体盈利表现不及预期。
    智能手机业务保持稳定增长，加大投入迈向 AI 智能终端布局未来。我们预计 2017 年公司移动业务较上年同期继续实现稳定增长，同比增速大致维持于 20%左右。在智能手机整体市场增速放缓下，继续提升自身市场集中度。我们判断公司手机业务毛利大概率维持在 35%-40%左右，盈利能力依旧行业领先。从研发合作看，公司在三季度实现了与华为在 AI 智能手机的合作，但商业合作进展略低于预期。中期看，我们判断公司智能手机业务有望保持 20%左右中期收入增长，待费用平滑后，2018 年边际盈利有望改善。
    智能车载业务有望维持高增长，期待全新业务线爆发。基于 2017 年 Q3 数据 与 Q4 商业推广，公司智能车载业务全年有望实现过亿营收，其中Rightware 公司纳入合并报表的营业收入占比有望过半。从盈利表现看，我们判断公司车载业务整体毛利水平表现有望维持稳定（50%），但受研发费用与销售费用大幅提升影响，此块业务 2017 年较大概率盈利低于预期。中期看，车载业务有望 2018 年后开启超过 50%的盈利增长，收入规模大概率维持 75%以上增速。
    风险因素：海外并购发展不及预期、国内手机厂商合作发展不及预期、人才流失风险。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司在新业务推广阶段面临的各项成本压力与费用提升（并购贷款与新增 4 亿转债务造成的增量利息费用），我们下调公司 2017-19 年盈利预测 EPS 至 0.22/0.40/0.63 元（原预测：0.33/0.52/0.75 元），对应 PE 为 139/76/47 X。在公司 2017-18 年实现新品类布局与大客户背书后，公司盈利释放有望提速，维持“增持”评级。