报告期内，公司实现营收 7.00 亿，同比增长 27.73%；同期实现归母净利 0.73 亿元，同比下降 25.86%。报告期内，公司物联网业务进展低于预期，且加大投入向新一代智能手机与车联网投入，费用提升趋势明显，盈利表现低于预期。
    智能手机业务保持稳定增长，加大投入迈向 AI 智能终端布局未来。参考半年报与三季报，公司移动业务较上年同期继续实现稳定增长，同比增速大致维持于 15%左右。在智能手机整体市场增速放缓下，继续提升自身市场集中度。我们判断公司手机业务毛利大概率维持在 40%以上，盈利能力依旧行业领先。从研发合作看，公司在三季度实现了与华为在 AI 智能手机的合作，但商业合作进展略低于预期。中期看，我们判断公司智能手机业务有望保持20%左右中期收入增长，待费用平滑后，盈利增长有望提速。
    智能车载业务有望维持高增长，期待全新业务线爆发。参考中报与三季报，公司智能车载业务全年有望实现过亿营收，其中 Rightware 公司纳入合并报表的营业收入占比有望过半。从盈利表现看，我们判断公司车载业务整体毛利水平表现有望维持稳定（50%），但受研发费用提升影响，此块业务 2017年较大概率盈利低于预期。中期看，车载业务有望在 2018 年后开启超过 50%的盈利增长。
    大客户背书，公司客户结构有望持续升级。随着公司 2017 年在手机端获得华为明确业务背书，在车载端确立和百度合作，公司的两大业务群在国内均获得一线巨头的认可。从公司营收回款表现看，公司 1-9 月的经营性现金流净流入达 0.77 亿元，同比提升近 142%，显著优于收入增长。我们判断，随着公司客户集群的提升和公司在技术服务的逐步升级，公司的营收质量会持续改善，在毛利稳定条件下，盈利能力会持续提升。
    风险因素：海外并购发展不及预期、国内手机厂商合作发展不及预期、人才流失风险。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司在新业务推广阶段面临的各项成本压力与费用提升，特别是因为并购贷款与新增 4 亿转债务造成的增量利息费用，我们下调公司 2017-19 年 EPS 预测至 0.33/0.52/0.75 元（原预测：0.44/0.67/0.91 元），对应 PE 为 102/65/45 X。在公司 2017-18 年实现新品类布局与大客户背书后，公司盈利释放有望提速，维持“增持”评级。