快乐阳光、芒果影视、天娱传媒、芒果娱乐、芒果互娱 5 家公司注入上市公司事项获得证监会有条件通过。其中审核意见为补充标的设计资产诉讼等情况，补充募集配套资金合理性分析等。我们认为，公司并购重组有条件过会预示着湖南广电旗下核心经营性资产注入正式落地，以芒果 TV 为核心的泛娱乐龙头正式起航。
    快乐购一季报保持增长态势。2018 年一季度，快乐购原有业务实现收入7.31 亿元，同比增长 3.16%；实现归母净利润 1327.3 万元，同比增长38.72%；扣非归母净利润 816.5 万元，同比增长 18.40%。快乐购前期进行了诸多业务布局和业务调整效果开始显现。同时，以《我是大美人》《辣妈学院》为龙头的内容电商业务收入持续释放，驱动业绩保持增长态势。
    芒果 TV 春招会亮点颇多。4 月 24 日，芒果 TV 举行了 2018 年春季招商会，对外发布了 2018 年二、三季度的新品综艺节目和电视剧。其中，核心 IP《爸爸去哪儿 6》继续成为重磅产品。此外，新兴综艺节目包括《电音骑士》（中国首档电音偶像竞演音乐选秀）、《荒野之星》（与网易合作，热门手游改造全新真人秀节目），《妻子的浪漫旅行》（升级版花儿与少年）等值得关注。剧目方面，独播剧包括《海棠经雨胭脂透》《只为遇见你》《我们都要好好的》《亮剑之雷霆战将》《她很漂亮》等，同时投资出品的剧目还包括《鳄鱼与牙签岛》《火王》《悲伤逆流成河》《温暖的弦》《甜蜜暴击》《归去来》《法医秦明Ⅱ》《幸福的理由》等。以精品剧和综艺为核心，优质内容有望持续驱动公司付费和广告收入快速增长。
    风险因素：市场竞争加剧风险；内容优势无法持续风险。
    盈 利 预 测 、 估 值 及 投 资  评 级 。我们维持 2018-20 年公司备考预测EPS0.99/1.20/1.59 元，当前价格 38.37 元，对应 2018-20 年备考 PE 倍数为 39/32/45 倍。考虑到公司内容运营实力，新媒体平台中长期广阔的空间以及“内容+平台”垂直一体化商业模式稀缺性，我们维持“买入”评级。