投资要点：
    维持增持评级。 [Table_Summary]公司公告 2018 年一季报,实现营业收入 38.57 亿元,增长21.70%，归母净利润 9.50 亿元，增长 16.95%，预计 2018Q1 计提股权激励费 8000 万元+，显著影响表观业绩增长（我们预计约 8pp），还原后增速符合市场预期，后续公司进入重磅品种密集收获期，预计全年经营趋势加速向上。考虑股权激励费用计提因素，小幅下调 2018-2019 年 EPS 预测至 1.37(-0.05)/1.85(-0.05)元，维持 2020 年 EPS 预测 2.50 元，考虑当期账面费用不影响公司实际经营趋势，维持目标价 98.7 元，维持增持评级。
    经营趋势加速向上，重磅品种收获在即。公司出口稳健，国内市场广东、福建显著改善，全国范围销售分线屡见成效，预计肿瘤、麻醉、综合产品线均维持快速增长趋势。后续重磅品种收获期一触即发：白蛋白紫杉醇、吡咯替尼、PD-1 单抗等有望相继获批上市，立足肿瘤治疗优势领域，有望大幅拉动公司成长再上新台阶，另有瑞马唑仑等创新药品种已报生产，进一步补充肌松+注射麻醉+吸入镇静的相关产品线。
    联合用药布局领先，国际化战略持续推进。公司立足中国，乘免疫治疗的技术迭代浪潮逐步缩小与国外差距，在联合用药领域布局几乎同步，逐步成长为面向世界的平台型公司。吡咯替尼美国临床 II 期积极筹备中，有望成为走向全球市场的 Best-in-class 超重磅品种。“创新+国际化”战略持续推动公司从本土化仿创型企业，向国际化创新大药企迈进。
    催化剂：公司业绩超预期；公司创新药获上市许可。
    风险提示：招标价格进一步下降的风险；新药研发的不确定性风险。