投资要点：
    维持增持评级。维持 2018/2019 年 EPS 预测 1.41/1.95 元，预测 2020 年EPS 为 2.50 元，考虑公司现有业务仍保持较快增长，后续研发管线也即将进入收获期，竞争优势不断提升，参考 A 股可比公司，给予一定估值溢价，上调目标价至 98.7 元，对应 2018 年 PE70X，维持增持评级。
    收入逐季加速，Q4 业绩超市场预期。公司 2017 年实现营业收入 138.36亿元（+24.72%），归母净利润 32.17 亿元（+24.72%），扣非净利润 31.01亿元（+19.76%），研发费用大幅增长 48.53%达到 17.59 亿元。公司收入逐季加速，Q4 单季度收入和归母净利润增速均超过 30%，超市场预期。
    肿瘤、手术、造影均保持平稳快速增长。国内业务受阿帕替尼、右美托咪定、碘克沙醇等品种快速拉动，肿瘤、手术、造影分别实现收入增长18.47%、19.71%、44.85%；另有高端抗感染用药达托霉素、卡泊芬净带动抗炎领域增长 22.96%，免疫、肾病领域艾瑞昔布、非布司他等有望释放增长潜力。非国内业务（出口+licence-out）实现收入 6.36 亿元，增 47.4%。
    创新药收获期一触即发。预计 2020 年三大新药阿帕+吡咯+PD-1 销售额有望超 100 亿元，现有 17 个品种处于临床，吡咯替尼预计将在美国陆续开展 II 期。公司销售团队分线更为精细化，仿制药实现了多专科领域的布局，后续白蛋白紫杉醇、氯吡格雷、吸入用地氟烷等不断带来增长点。公司立足中国，免疫治疗进展提速，联合用药布局领先，“创新+国际化”战略持续推动本土化仿创型企业向国际化创新大药企迈进。
    风险提示：药品招标进一步降价风险；新药研发的不确定性风险。