毛利率小幅改善，盈利能力基本持平：受益于公司产品结构持续改善，公司当季毛利率小幅提升0.24pct 至31.07%；费用率方面，在规模效应持续显现背景下，公司当期销售费用率下行0.68pct，而管理及财务费用率则提升0.33 及0.04pct；总的来说，虽然当季母公司及部分子公司所得税率提高使得整体所得税同比增加4,986 万元，但受益于毛利率提升及费用率小幅下行，公司归属净利率仍小幅提升0.05pct 至9.26%。
    多品类叠加多品牌运营，长期增长可期：从内销层面看，公司当前已完成对上海赛博电器有限公司的收购，而随着WMF 品牌引入，且结合此前已引入的LAGOSTINA 与KRUPS 品牌，公司品牌阵营将持续完善，同时结合产品多元化趋势，其内销业务长期增长可期；而从出口层面看，公司与SEB 集团18 年关联交易总额达到50.76 亿元，相较于17 年实际发生额增长超过30%，我们预计18 年公司出口业务增长有望提速。
    维持公司“买入”评级：在内外销业务共同驱动下，报告期内公司营收端实现较快增长，而盈利能力基本持平背景下利润端表现与收入端基本匹配，公司当季整体经营较为稳健且符合市场预期；而后续考虑到公司在内销端多品牌、多品类发力以及出口端SEB 订单持续转移，我们认为公司长期增长值得期待；预计公司18、19 年EPS 分别为1.96、2.36元，对应当前股价PE 分别为23.27 及19.35 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示： 1. 原材料价格风险；
    2. 市场竞争加剧风险。