2018Q1公司营收15.0亿元，同比增28.4%；归母利润2.0亿元，增15.5%。2017年12月26日公司并表福多纳，我们估算2018Q1公司内生性营收增长约11%、利润增1%，我们预计公司铝控制臂及电子真空泵业务营收增速高于整体。2018Q1利润增速不及营收，主要因汇兑损益、原材料成本提升及延迟开票等因素。2017Q3公司因原材料及环保因素，毛利率降至27.9%，为多个季度以来的低点，但2017Q4/2018Q1毛利率逐季度回升，考虑到公司采购价格的谈判晚于对主机厂年降的谈判，我们预计公司毛利率有望延续回升态势。
    汇兑损失抬高公司期间费用率。2018Q1期间费用率13.6%，同比增0.8pct。公司销售费用7574万元，费用率5.1%，同比持平；管理费用1.1亿元，费用率7.5%，同比降0.2pct；财务费用1666万元，同比增1.0pct。公司营收18%为出口（2017年年报数据），由于2018Q1人民币兑美元升值，因此公司录得汇兑损失。
    盈利能力稳中有升，加大投入布局长远。2018年是公司的战略投入期，在底盘、轻量化等重要业务将投入资本开支22亿元，将为公司长期成长打下坚实基础。相比于短期业绩波动，我们更看重并认可公司的业务布局及长期成长空间。预计2018-2020年EPS分别为1.27/1.60/2.05元，维持"审慎增持"评级。
    风险提示：重点客户销量不及预期，原材料价格大幅上涨，汇率波动风险，公司折旧摊销超预期