分业务来看，内饰营收23.0亿元，同比增44.9%，减震器营收22.2亿元，同比增14.3%，底盘业务营收3.6亿元，同比增45.1%，智能刹车系统营收1.1亿元，同比降1.1%。内饰业务高速增长主要因配套价值量较高的博越、帝豪GS/GL等车型2017年销量大幅增长。智能刹车系统营收下滑因电子真空泵产线由第一代向第二代升级。2017年公司整体毛利率及各项业务毛利率均有所下滑，主要受到原材料涨价及环保治理的影响。
    期间费用略有增加，运输费、汇兑损益是主要增长点。期间费用率6.8%，同比增0.7pct；销售费用2.7亿元，费用率5.3%，同比增0.2pct，主要因运输费增加；管理费用3.9亿元，费用率7.8%，同比降0.6pct；财务费用1650万，其中汇兑损失1028万元。
    2018年是资本开支大年，大力布局底盘及轻量化业务。公司计划2018年资本性支出约22亿元，预计2018年折旧费用比例为4.5%，为历年较高水平。公司拟在未来5年继续投资25亿元，用于杭州湾、湘潭、西安三大底盘生产基地的建设。未来5年拟在轻量化领域投资25亿元，实现高举高打，垒高竞争门槛，该项目的中期战略目标为50亿元。
    2017年业绩基本符合预期，大力拓展底盘、轻量化等新业务。公司内饰、减震业务稳定成长，底盘、轻量化、智能化等产业进展较快，我们认可公司的业务布局，并认为公司长期成长的空间广阔。我们调整了盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为1.27/1.60/2.05元，维持"审慎增持"评级。
    风险提示：重点客户销量不佳，新产品上量不及预期，原材料价格大幅上涨