点评：
    2017 年业绩保持稳定增长，毛利率基本保持稳定。2017 年公司传输业务营收达28.51 亿元，同比增长23.25%，数据与接入业务营收达16.52 亿元，同比减少2.39%。2017 年公司数据光模块先后通过国内、国际一线资讯商认证，海外市场总体销售额达1.7 亿美元，同比增长33.4%，创历史新高。毛利率方面，公司传输业务和数据与接入业务分别增加1.01%和减少5.18%，总体毛利率下降1.08%。费用方面，在汇兑损失造成财务费用大幅增加的情况下，公司整体费用仅同比增加4.82%，占营收比重下降0.8 个百分点，管理能力优化效果明显。
    一季度业绩低于预期，汇率变动导致财务费用增加明显，净利率小幅下滑。在中美贸易摩擦、运营商资本开支下降等不利影响下，营收小幅低于上年同期水平。此外，2018 年一季度，公司因汇兑损失导致财务费用增加至500 万元，扣非后归母净利润相比上年下滑37.73%。毛利率方面，公司一季度总体毛利率下降1.52 个百分点至16.80%。费用率方面，公司一季度销售费用、管理费用、财务费用同比分别增加-16.20%、13.55%和17090.00%，汇兑损失对财务费用仍然造成了非常大的不利影响。综合以上因素，公司2018年一季度净利率下降1.48个百分点至6.04%。 
    稀缺光芯片龙头卡位产业链核心环节，综合实力最强承载国内厂商破局之希望。光迅是国内产品线最齐全以及A股市场稀缺的具有光芯片设计、生产能力的龙头光器件厂商。目前，公司正稳步推进10G、25G高端芯片的量产进程，与5G商用的市场真实需求有着较好的契合度，承载着国内厂商突破现有竞争格局的希望。此外，公司还是国内为数不多的3DSensing潜在供应商，未来有望切入消费级VCSEL百亿级市场。 
    创新中心助力公司创新能力再升级。组建创新中心为公司带来两个重要的优势：1）减少公司研发投入；2）体制机制更加灵活，我们认为上述优势使得光迅的创新能力有望再次升级。 
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2018~2020年可实现的净利润分别为3.80亿元、4.75亿元和6.30亿元，对应的EPS分别为0.61元、0.75元和1.00元。考虑到公司业绩受中美贸易摩擦、汇率等因素影响，不确定增加，下调公司评级至"推荐"评级。 
    风险提示：汇率波动影响；运营商资本开支下降导致行业需求下降的风险；市场竞争加剧的风险。