公司2017 财年四个季度营收分别为12.67 亿/11.24 亿/10.11 亿/11.59 亿元，营收保持平稳，从产品结构看高毛利率的传输产品销售额占比有明显提升；归母净利润分别为0.96 亿/0.75 亿/0.80 亿/0.83 亿元，上半年费用控制效果显著。
    公司长期投入研发高速率激光器，并前瞻布局硅光技术。公司2014~2016年研发投入占收比接近10%，通过内生及并购持续构建光芯片平台能力，目前在国内处于领先水平：（1）25Gb/s DFB 激光器有望在2018 年Q3 进入量产阶段；（2）VCSEL 芯片成功流片有望共享3DSensing 产业红利；（3）布局硅光、工业激光等创新方向。
    国家政策支持信息光电子发展，先进光芯片平台具有稀缺性。2017 年底工信部发布《光电子器件技术路线图》，指出核心、高端光电子器件落后已经成为制约我国信息产业发展瓶颈。目前25Gb/s 的高速率光芯片国产化率仅3%左右，而光芯片在100G 光模块中价值量占比在40%~50%，且供应主要依赖美国、日本厂商，进口替代空间广阔。目前具备高速率芯片研发实力的国内厂商主要有光迅、昂纳、海信宽带等，稀缺平台有望获得政策支持。由光迅科技牵头，在武汉成立国家信息光电子创新中心，协同推进信息光电子 “关键和共性技术协同研发”及“首次商业化”。
    数据流量持续增长，数据中心和5G 拉动光模块持续景气。随着公有云业务发展，超大规模的数据中心建设持续落地，100G 光模块在2018 年需求量有望达到900 万只，对25Gb/s 需求强劲。5G 渐行渐近，5G 前传、回传带来的承载网高速率光模块需求量在数千万只水平。公司作为信息光电子国家队，有望在技术转化、产品认证等方面发挥领先优势。
    风险因素：高速率光芯片研发进展低于预期，产业产品迭代加快，行业价格竞争加剧。
    维持“买入”评级。公司是传输/接入/数据中心光模块主要供应商，持续投入研发通信光芯片，10G EML 已经规模出货，25G DFB 有望在2018 年Q3 量产，前瞻布局VCSEL 和硅光打造光芯片能力平台，有望成为信息光电子国家队领军企业。考虑到传输业务回暖，上调公司2018~19 年EPS预测为0.70/0.93 元（原预测为0.70/0.89 元）；参考行业并考虑光芯片稀缺性溢价，给予公司2018 年45X PE 估值，目标价31.5 元，维持“买入”评级。