公司2017 年实现营收45.61 亿元，同比增长12.38%，其中第四季度营收11.6 亿元，同比增长15.31%，环比增长14.84%。营业利润方面，全年营业利润3.54 亿元，同比增长32.74%，主要原因在于公司依据会计准则将“营业外收入”中列报的部分政府补助计入“其他收益”，导致本年度营业利润增加较快。；归母净利润方面，全年实现归母净利润3.34 亿元，同比增长17.26%，其中第四季度为0.82 亿元，同比增长10.81%。2017 年公司克服运营商投资下降的影响，积极拓展产品和市场增量，通过提升效率降低营运成本。整体来看，业绩符合预期。
    5G 和数据中心市场推动光模块行业长期成长。5G 和数据中心市场奠定光模块行业长期成长基础。5G 方面，无线基站组网结构的变化，数据传输速率的提升将带来光模块数量和速率的增长，无线前传网将以25G 速率光模块为主，中传和回传则将使用到更高速率产品。我们测算5G 时期，无线前传光模块市场总规模将在314 亿~739 亿之间，是4G 时期的1.6~4.2 倍，其中25G 光芯片需求是5000 万片。数据中心方面，流量爆发背景下，数据中心成为信息化社会的信息生产中心。全球来看，北美四大公司互联网公司数据中心建设推动高速光模块需求持续提升，预计2018 年全球100G 光模块需求量将创纪录的达到900 万支。国内方面，随着BAT 自身业务发展，逐步开始高速光模块集采，并有望带动国内市场需求逐渐放量。公司作为国内光模块龙头企业，持续布局数据中心业务，加大海外市场开拓，同此面向5G 需求加速产品研发，未来成长可期。
    高速光芯片布局带动产业升级，光模块龙头打造行业“核芯力”。光芯片是光模块行业冠上明珠，光芯片的设计、生长和制备能力体现公司综合竞争力。长期以来，高速光芯片的生产制造被三菱、Avago、Oclaro 等海外公司占据，从通信产业链安全角度来看，我国通信行业亟待产业升级。公司通过法国Almae 子公司布局高速光芯片研发，从研发进度来看，25Ｇ系列光芯片（25G DFB 、25G EML）预计在2018 年 Q2 完成小批量供货，年底实现量产。
    投资建议：维持强烈推荐。光迅是 A 股稀缺的光芯片平台化公司，光模块/器件受益于传输及 5G 需求增长，光芯片 10G 量产将带来毛利率提升，且长期看 25G芯片研发恰逢其时，光芯片平台能力不断构建。预计公司2018~2019 年实现净利润4.36 亿和6.08 亿，对应当前股价PE 分别为38 倍和27 倍，维持强烈推荐评级。
    风险提示：5G 建设力度不及预期，国内数据中心市场需求不及预期，25G 光芯片研发不及预期。