营收和利润的增长主要受益于公司触控显示产品，收入112.89 亿元，毛利率14.86％，同比+2.64pct。公司不断发挥光学创新和设计优势，摄像头业务取得快速增长，全球市场占有率稳步提高。而传感器类产品实现营业收入52.96 亿元，同比-23.64%，主要源于公司产品结构升级和产品价格下降。公司2018 年一季度营业收入75.58 亿元，同比+22.06%。2018 年一季度归母净利润1.95，同比增长高达54.01%。
    毛利率回升，研发投入力度持续加大。报告期内公司毛利率同比+1.92pct 至13.76%，其中传统光学业务毛利率为15.94%，同比+4.8pct，触控产品业务毛利率14.86%，同比+2.64pct。垂直一体化布局后规模效益凸显，国际大客户触控业务良率提升，公司盈利能力持续改善。从费用上看，公司销售费用同比+55.33%，尤其是人工费和市场业务费增幅较大。从研发上看，公司2017 年投入17.56 亿元，占营业收入比重为5.20%，同比+21.27%。伴随未来产业需求释放，公司发挥技术卡位和规模优势，整体科研实力增强，巩固公司行业领导者地位。
    摄像头+触摸屏+指纹模组并行，领先布局3D sensing。公司2002 年进入消费电子光电领域，经过十余年探索与发展，已成为国内触控模组、单摄像头模组、指纹识别模组三大领域的龙头。摄像头：公司摄像头模组从2016 年底开始单月出货量稳居全球第一，截至2017 年末，公司摄像头模组产能整体超过60KK/月,双摄像头产能15KK/月，产线自动化率及综合良率均处于行业领先水平。触摸屏：延伸产业链和加强供应链管理以提升盈利能力。报告期内，公司触控显示业务实现营收112.89 亿元，产能约25KK/月。
    公司已经同下游OLED 生产商进行积极沟通和合作。指纹模组：终端设备指纹模组迎来渗透高峰，公司在指纹模组产能方面一家独大，客户涵盖大部分国内智能手机品牌，产能约32KK/月，国内智能机市场占有率超50%。3D sensing：差异化创新及产业整合能力强。公司提前布局未来影像的发展，与以色列3D 算法公司 MV 达成战略合作关系，在3D 成像及相关技术和应用等领域开展深入的合作。预计2018 年将有更多厂商旗舰机型中采用3D 结构光人脸识别功能，并有望在2019 年普及。
    智能汽车业务产业布局见成效，打造HMI+ADAS+车身电子一站式解决方案。公司2017年智能汽车类产品营业收入同比+188.12%，前期的沉淀初显成效，订单实现稳步释放。公司15 年设立全资子公司欧菲智能车联，进入汽车电子领域，同年10 月筹资15 亿元投资于智能汽车电子建设项目。HMI：公司引入博世、哈曼、上汽等汽车电子巨头的专业研发和销售团队超200 人，着力于智能中控台和数字化仪表盘。ADAS：引入国内领先的研发团队，围绕传感器和系统集成两方面布局，且车载摄像头已于2016 年下半年实现量产。车身电子：公司收购华东汽电，获取丰富的车身电子产品线，同时拥有了包括通用、广汽等20 余家优质整车厂的前装供应商资质。
    风险因素。电容式指纹识别模组市场从高端向中低端持续渗透，市场竞争加剧；触摸屏技术路线不确定；摄像头与汽车电子业务增长低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司作为国内消费电子光学模组龙头，布局双摄+汽车ADAS 多摄、3D 摄像头、OLED 等业务，我们看好双摄快速增长，3D 摄像头战略布局给公司带来增量收入。我们根据年报小幅下调公司2018-2020 年EPS 预测至0.68/1.00/1.30 元（原18/19 年预测为0.74/1.00 元，20 年为新增预测），按照2018 年PE=33 倍，对应目标价22.36元，维持“买入”评级。