公司固定资产和在建工程增速较高，主要资本开支大部分完成，未来将逐渐体现效益。     
    光学盈利能力超预期，拟进一步布局3D Sensing。2017年，公司收购索尼华南电子，获得FC制程及专利许可，进入大客户供应体系。18Q1双摄出货量达15KK/月，全年预计超过1亿个。传统摄像头业务毛利率高达15.94%，同比增加4.8个百分点，主要受益于产品线结构优化、双摄比重提升、市占率提升等。 
    公司于光学、指纹识别、柔性触控等领域具有较强竞争力，行业向好，助力公司快速成长。18/19年重点关注光学持续升级（双摄及3D Sensing）、屏下指纹识别商用、薄膜触控回暖，公司具备较强竞争力，同时积极切入国际大客户，有望获得超过行业的增速。调整盈利预测，预计公司2018-2020年净利润分别为21.0、33.5、43.0亿元，对应2018年4月23日股价估值为22.0、13.8、10.7倍，看好公司的龙头优势和持续成长动力，维持"审慎增持"评级。     
    风险提示：大客户进展不如预期；行业回暖不如预期；资产负债率压力