维持2018/2019年EPS0.63/0.83元，预测2020年EPS为1.08元。公司构筑的竞争壁垒不断提高，未来5年有望延续30%高增长，参考行业2018年平均PE62X，给予一定估值溢价，上调目标价至50.4元，对应2018年PE 80X，维持增持评级。 
    业绩符合预期。公司2017年实现营业收入59.63亿元（+49.06%），归母净利润7.43亿元（+33.31%），扣非净利润7.76亿元（+41.87%），符合市场预期。公司整体内生性增长持续稳健，扣除2017年新增并购贡献后原有业务收入和扣非净利润内生增速近30%。 
    全眼科协同并进，量价齐升增长强劲。2017年整体诊疗量保持稳健快速增长，门诊量508万人次（+36.99%），手术量52万例(+37.21%)，平均客单价提升近9%。分业务看，屈光手术收入19.31亿（+69.23%），白内障手术收入14.17亿（+44.43%)，视光服务收入11.72亿（+34.36%)。随着公司经营规模及品牌效应扩大，医疗消费升级趋势下高端手术和服务占比持续提升，量价齐升带动各项业务有望延续30%+高增长。 
    双轮驱动扩张，眼健康生态圈成效初显。公司加快完善全国分级连锁网络，通过上市公司和并购基金双轮驱动扩张，目前公司旗下医院已经达到236家（其中上市公司80家），随着公司品牌影响力提升，规模效应进一步体现，新医院发展提速，体外医院注入上市公司速度有望加快。公司国际化战略持续推进，逐步形成眼科服务闭环，眼健康生态圈成效初显。 
    风险提示：新医院培育进度低于预期；扩张速度低于预期。