报告期内经营性现金流净额达到 13.30 亿元，同比增 71.67%，全年实现 EPS0.50 元，同比增长 34.15%。业绩增长符合预期。
    并购拉动业绩快速增长明显，全球性眼科龙头公司战略布局快速推进。公司2017 年初收购并表了沪滨等九家医院（报告期内均已实现盈利），并且在 8 月份完成了欧洲眼科龙头 Clinica Baviera, S.A 完成交割（公司持股 66.83%），均产生明显的并表业绩拉动效应，扣除上述并表的影响，我们测算公司收入增速仍达到约 27%，扣非利润增速达到约 29%，体现了品牌带动下的内生高成长能力,其中代表医院长沙爱尔、武汉爱尔和成都爱尔眼科医院报告期内净利润增长均超过 20%。公司目前体内和体外合计共计医院预计已超过 300 家，上市公司体系内医院 81 家，并已于去年实现了在全国 200 个地级市布局爱尔眼科医院的第一阶段目标，海外布局方面公司已经成功控股欧洲最大的连锁眼科医院，并且通过并购的美国和香港爱尔也均实现了较强的盈利增长，报告期内公司海外（含港澳台地区）业务收入占比已达约 8%，全球性眼科龙头公司战略布局快速推进。
    各项指标率继续保持向好态势，财务费用及资产减值损失上升影响利润增速。，报告期内公司主营业务毛利率同比上升 0.15PCTs 至 46.26%，品牌及规模优势带来的盈利能力提升逐渐体现。分类别来看，屈光手术、白内障手术和视光服务营业收入分别同比增长 69.23%、44.43%和 34.36%，尤其是白内障业务收入重回高增长区间，2016 年下半年开始受部分区域白内障筛查暂缓的影响在2017 年已经全面解决。除屈光手术受低毛利率海外业务部分并表以及高端 ICL手术占比提升影响下降 1.54PCT 外，白内障和视光业务毛利率均平稳提升（分别同比+0.93 和 1.39PCTs）。报告期内公司三项费用率同比基本持平，其中管理费用率大幅下降约 1.49PCTs 至 14.19%，财务费用率上升明显至 0.72%（同比增长约 3800 万），预计跟海外公司并购相负债增加有关。同时报告期内公司资产减值损失大幅上升（同比+196%达到约 4100 万元），影响净利率增速。
    外延国内国外并举，全球布局未来空间可期。公司积极通过并购基金实现外延式发展，在国内建立新的医院网点，并在国外寻找有潜力的并购标的。公司目前目前已完成 200 家地级市医院的布局，并计划在未来三年达到 1000 个县级医院，国内版图布局开始加速。报告期内，公司完成田纳西眼科中心的收购，正式宣告远征美国市场。结合年初收购欧洲连锁眼科诊所 Clinica Baviera 并出资建立“Rimonci 基金”等动作，公司全球眼科连锁医疗业务布局开始初具雏形。国际优质眼科医疗资源的注入不仅可以增厚公司业绩，更为公司带来了北美、欧洲等高端眼科市场先进理念和尖端技术，为建立全球眼科专家储备和科研创新储备平台打下了基础，协同效应明显。
    风险因素：新建医院盈利不达预期，海外并购不达预期。
    维持“买入”评级。公司做为国内最大的民营连锁专科医院，内生增长稳健，集团内医院注入加速叠加健全的激励体系有望保持高成长业绩。受汇率波动及其他因素影响，小幅下调公司 2018-2020 年 EPS 预测至 0.64/0.84/1.09 元（原2018/2019 年 EPS 预测 0.68/0.92 元），考虑到公司在眼科医疗服务领域的发展空间广阔，给予 2019 年 60 倍 PE，目标价 50.4 元，维持“买入”评级。