氨纶行业格局向好，公司新增产能投放提升盈利能力，维持盈利预测，预计公司18-20 年EPS 为0.28/0.33/0.41 元，维持目标价6.00 元。
    业绩符合预期。公司2017 年营收41.50 亿元（+45.90%），归母净利润3.85 亿元（+226.89%），2018Q1 营收10.00 亿元（+2.31%），归母净利润1.10 亿元（+12.20%），符合市场预期。
    氨纶业务量价齐升、资产减值计提大幅减少。业绩创历史新高，主要由于：1）重庆基地二期3 万吨氨纶产能去年7 月投产，销量同比增27%，规模效应下销售费用率同比降低56.8%至1.99%，毛利率提升3.24%至20.46%；2）MDI 及PTEG 占氨纶生产成本约70%，17 年纯MDI、PTMEG 均价分别同比涨58.3%/ 16.7%至至2.81/1.78 万元/吨，推动氨纶17 年上涨15.2%至3.56 万元/吨，且氨纶-纯MDI-PTMEG价差扩大3.9%至1.58 万元/吨。3）16 年子公司辽宁华峰计提资产减值致业绩亏损，17 年公司资产减值损失相比16 年大幅降低4.0 亿元。
    行业格局向好，公司新产能投放提升盈利能力。由于行业供给过剩，16 年下半年氨纶价格降低到历史低点3 万元/吨，叠加环保监管下落后产能关停，供需格局改善。公司具备氨纶产能11 万吨/年为行业龙头，重庆基地一期4.5 万吨/年差别化氨纶项目预计2018 年底投产，新增产能规模效应进一步降低成本，提高公司盈利。
    风险提示： 产能释放不及预期；氨纶产品价格大幅下滑.