其中母公司民用燃气表收入1.66亿元，同比增长26.82%，分拆来看，物联网卡销售收入近1亿左右，同比继续翻倍，物联网表在全国的推广反馈良好；IC卡收入6600万左右，同比基本持；天信仪表的工商用流量计收入近1.8亿，同比增长超过30%。北京银证及易联云等子公司收入3200万，一季度北京银证、易联云的项目均为接洽开始期，收入未到确认高峰。
    2、天信仪表新产品推广影响毛利率 原材料价格影响不大
    18 年 Q1公司 销售毛利率为47.51%，同比下降1.87个百分点，相比2017年全年下降1.17个百分点。公司一季度毛利率出现小幅下滑主要系天信仪表新推出的检测装置处于市场推广期，规模小费用高，该块产品1季度亏损近300万，因而对公司整体毛利率有所拖累。天信仪表其他产品及民用表的毛利率均比较稳定，原材料影响不大。从18年全年角度来看，在原材料价格维持稳定的情况下，公司毛利率有望在去年的水平上进一步提升。首先，公司积极推进生产自动化、智能化改进，充分发挥了产品销量大幅增长带来的规模效应，另外，公司采购模式逐渐由子公司分别采购转向集团采购的同时进行主动的库存管理，对原材料成本降低产生积极影响。2018年采购成本有望得到进一步控制，全年采购成本有望下降3-5个点，天信有望下降5个点。未来还将进行集团化采购，进行战略储备，继续优化成本控制。
    3、卓越管理助力费用控制 净利润实现翻倍 
    18年Q1归母净利润8792万元，同比增长100%，大幅超过收入端的36.54%，主要系三费大幅下降。全年来看，18年分季收入将相对趋于平滑。 18年Q1三费合计1.1亿元，期间费用率为29.18%，较上年同期下降5.71个百分点，主要系管理费用大幅下降所致，但此为会计确认季节影响，全年来看下降程度不会这么明显。具体来看，1）销售费用6206万元，同比增长44.47%；2）财务费用-5.13万元，去年同期为-21.95万元，公司理财产品增长，存款减少；3）管理费用4820万元，同比下降10.37%，公司引入先进研发体系进行系统化管理取得积极成效，但管理费用明显下降主要系会计季节性确认的影响，全年来看管理费用整体比较稳定。
    4、秘鲁项目持续推进 海外市场有望实现突破 
    公司前期通过海外销售代理商中标了秘鲁燃气公司Grupo De Energía De Bogota的燃气表项目，签订了总金额为740.5万美元（约合人民币5000万元）的燃气表采购合同，为公司走向南美市场打响了第一枪，目前公司已按合同发出部分商品，项目正在持续推进中。
    公司大力研发用于独联体等海外国家和地区的智能燃气表，未来海外市场有望迎来突破。一季报显示，公司用于俄罗斯国家的智能燃气表产品已进行批量销售，未来将逐步推广至周边独联体国家；一款对标欧盟计量认证需求面向全球用户推广，采用NB-IoT和LoRaWAN两款通讯模式的海外产品族也完成立项，进入实质性开发阶段，未来有望成为公司全球战略的敲门砖。
    5、国内唯一的智能燃气终端整体解决方案提供商 继续推荐 
    公司是国内唯一一家能够提供从硬件到软件的成熟公用事业解决方案的企业，已经从单纯设备商发展成软硬兼容的全方案解决者，其产品及解决方案已应用于中国800多个城市，1000多家燃气公司，服务于1000多万个家庭。公司的物联网燃气表产品及配套软件布局速度远超竞争对手，高毛利的气体流量计贡献稳定业绩，加之NB-loT物联网燃气表产品还将为公司业绩带来巨大弹性。公司以销定产，民用表标准化产品生产周期仅需要2天，正常的话一般7天交货，天信仪表产品难度较高生产周期约为2周，公司目前在手订单民用表订单20-30万台。我们预测公司2018年归母净利为4.55亿元，目前对应22.5倍，继续强烈推荐。
    6、风险提示：NB-loT技术推广不及预期；"煤改气"行动不及预期；竞争对手研发速度大幅加快。