注塑机需求依然旺盛，压铸机业务出现波动：分业务来看，总体上，注塑机产品在制造业整体回暖的背景下增速进一步加快，而压铸机业务由于大型设备的发货影响和行业需求回落出现了增速上的波动。2017 年公司注塑机业务实现销售收入1129 百万元，同比增长30.40%；2018 年1 季度收入增速进一步加快，达到49.61%。2017 年公司压铸机业务收入634 百万元，同比增长47.74%；2018 年1 季度销售收入则同比下滑36.41%。
    毛利率总体稳定，费用增加影响了18Q1 净利润率：2017 年公司盈利能力有明显提升，综合毛利率为36.87%，较2016 年略下滑0.5 个百分点，但净利润率提升6 个百分点至14.01%。主要是公司收入快速增长，规模效应显现，费用率下降。而在2018 年1 季度，公司收入继续增长，综合毛利率为36.41%，与2017 年的毛利率保持稳定，而净利润则因为期间费用的大幅增加而略有下滑。2018 年1 季度，净利润率回落到11.09%。
    投资建议：我们预计公司2017~2019 年营业收入分别为2533/3015/3599百万元，实现归属上市公司股东净利润分别为313/374/454 百万元，EPS分别为0.73/0.87/1.1 元，对应当前估值水平为16x/13x/11x。注塑机需求依然良好，维持公司“买入”的投资评级。
    风险提示: 下游需求持续具有一定不确定性，汽车、家电等领域需求可能放缓；海外出口业务不及预期风险；原材料成本上升和行业内竞争加剧带来的毛利率下滑风险。