伴随着智能控制器行业的高速增长，以及公司扎实的技术创新能力和不断拓展优质客户，过去三年，公司的归母净利润年复合增长率约60%，盈利能力稳定且持续增强。公司目前已经成为智能控制器行业内全球研发队伍规模最大、自有知识产权最多的企业，立足于国际高端市场，拥有伊莱克斯、惠而浦、西门子、BSH、TTI、ARCELIK 等全球知名优质客户。2017 年，家用电器领域智能控制器营收占公司总营收的66.9%，增速高达57.1%，毛利率稳中略有下降；LED 应用产品和智能硬件系列产品体量虽小，但是增速较快；健康与护理、智能建筑与家居控制或将成为未来公司控制器产品新的高增长领域。
    收购NPE 和铖昌科技，外延内生双轮驱动。2018 年2 月，公司以自有资金433万欧元收购意大利德龙集团下属公司NPE55%的股权,并与原股东DLA 公司一起对NPE 进行增资，NPE 主营业务与和而泰类似，主要客户为 BSH、德龙等，并在汽车电子、商业机械等领域有一定客户基础，有利于公司强强联合快速拓展欧洲市场；同时，公司拟以自有资金计不低于5.72 亿元且不超过6.24 亿元收购铖昌科技80%股权，切入微波毫米波射频芯片领域，铖昌科技承诺2018-2020 年净利润分别为5100、6500 及7900 万元，公司通过布局上游产业链技术而进一步提高控制器竞争力之外，还将大幅提升公司整体业绩。同时，公司一直致力于物联网与人工智能大数据运营服务平台培育，通过智能硬件这个核心数据入口，结合数据计算及分析，形成智能家居、智慧农业等领域的一体化闭环服务。
    盈利预测与评级。暂不考虑并购标的并表影响，预计公司2018-2020 年EPS分别为0.32 元、0.46 元、0.65 元，未来三年归母净利润将保持46%的复合增长率。考虑到公司在智能控制器领域的龙头地位以及未来业绩高增长，给予公司2018 年40 倍估值，对应目标价12.8 元，上调为“买入”评级。
    风险提示：上游原器件价格或大幅波动、并购进展或不及预期、汇兑风险。