业绩符合预期，龙头再现雄姿。2017 年公司实现营收325.57 亿元，同比增长19.76%，归母净利为12.07 亿元，同比增长41.06%，扣非净利润11.63 亿，同比增长42.43%。2017 年公司实现饲料销量849 万吨，同比增长15.77%，公司经营状况良好，量利双收，业绩符合预期。
    优秀产品力+景气度回升，三大品类贡献利润增速。报告期内，公司产品结构与毛利率持续优化，高档产品占比明显提升。受益鱼价行情回暖与养殖水域环保政策的支撑，公司水产料销量同比增长22.72%，毛利率提高4.1%，其中高档膨化料销量全年增长超过40%。猪料板块，17 年猪料销量同比增长31.94%，同时在原有优势基础上，公司在华中、西北、东北、境外等新市场积极布局产能开拓业务，未来猪料业务将步入高速增长期。
    其他板块方面，禽料迎来恢复性增长，17 年同比增长7.78%，随着肉禽、蛋禽养殖业的恢复，公司禽料将有较大增长空间。生猪养殖项目逐步落地，未来增量可期，同时随着养殖户专业化水平提升和国家食品安全监管趋严，动保板块爆发出巨大的增长潜力，伴随持续的研发投入，动保产品将助推服务深化、帮助渠道可持续经营，并成为公司重要的利润增长点。
    风险提示：极端天气和疫病风险、生猪存栏恢复不及预期。