负极材料市占率提升：杉杉股份作为负极材料全球龙头，市场占有率持续稳定，地位稳固。随着全新负极产线建成，负极盈利能力预计持续提升，成本的进一步下降将提高公司产品整体竞争实力。 
    新能源汽车平台已形成：公司积极布局电池材料全产业链，已经实现正极、负极、电解液等核心材料的全面爆发，利用已有客户打开市场，通过优化产品结构、提供全包服务持续提升客户黏性，全产业链全球材料霸主雏形已现。 
    投资建议：我们调整了盈利预测，预计公司18-20年EPS分别为1.12元、1.49元和2.04元，对应2018年4月18日收盘价的PE分别为15.9、11.9和8.7倍。     
    风险提示：新能源汽车政策不达预期的风险，正极材料产能建设低于预期的风险，锂电材料研发进度低于预期的风险等。