然而业绩有所增长，原因在于：1. 毛利率显著改善，同比提升5.2 个百分点；2. 小股项目增多导致投资收益大幅提升。从拿地来看，16、17 年拿地权益占比逐年有所回升，因此我们认为明后年公司权益会有所恢复。
    销售迅猛之势延续，充沛货值续写成长：2017 年公司实现销售金额1408.1 亿，同比增长39.9%，可见金地已在这个披沙沥金的时代站稳龙头阵营。18 年一季度销售额有所回落，一方面受去年同期高基数影响，另一方面，推货节奏也有所牵制，预计销售表现将渐入佳境。尤其是今年可售量再度大幅增长42%，整体货值高达2700 亿，我们认为公司全年销售实现25%以上增长可期。
    土储扩张节奏加快：公司全年获取土地价款突破千亿，全口径占销售额比重为71%。总体新增土地储备约1300 万方。从结构上看，公司继续坚持深耕一二线城市布局。全年拿地权益占比达47%，同比再次提升5 个百分点，为未来业绩增长提供一个支点。
    融资助力，资金充沛：公司现金流依旧充沛，净负债率为48%，快速扩张战略下，净负债率较16 年底回升20 个百分点，但仍处于行业理想状态。公司近两年充分抓住了资本市场融资窗口的契机，此外，公司在资产证券化层面也有所突破。
    投资评级与盈利预测：预计公司18-19 年EPS 分别为1.75、1.98元，维持“买入”评级。
    风险提示：一二线城市政策调控延续，结算不及预期等。