公司 2017 年度实际钢材产量 878.22  万吨，2018 年计划钢材产量 900  万吨。今年 Q1，公司板、棒、线、带和型材合计产量达 236 万吨，合计销量 235 万吨，产、销量分别同比增长 9.70%和 11.38%。环比去年 Q4 来看，除板材销量小幅下滑了 3.32%，其余四大品种今年 Q1 的销量环比均有 10%以上的提升，特别是线材和型钢，销量环比分别提高了 24%和 34%。
    中厚板价格环比再增长，盈利水平稳中有升。公司是全国单体最大的中厚板生产企业，中厚板占比达到50%左右，一季度不论是销售单价，还是盈利水平，表现都相当不错。1）从销售单价数据来看：今年以来，在库存高企、开工延后、经济数据回落等因素影响下，建筑钢材价格在 3 月份出现大幅下滑，但受益下游景气，同期中板价格却仅出现温和回落，1-3 月份上海地区中板平均价格为 4117.87 元/吨，目前已经回升至年初的价格水平。公司板材产品一季度单价（不含税）达 3937.31 元/吨，同比 2017Q1 增长 18.12%，环比 2017Q4 也有 2.23%的增长。2）从钢材盈利情况来看：根据我们的行业利润测算模型，一季度行业中厚板吨毛利表现良好，仅在 1 月上中旬出现不到 60 元/吨小幅下滑，随后便稳步提升，到3 月底 4 月初已经回升至去年年底水平。此外，公司的钢材产品以特钢为主，板材产品中优特钢销量占比超过 85%，长材产品中优特钢销量占比超过 60%，盈利能力整体较强。
    棒材销售单价环比下滑，但产销高增长驱动收入环比提升。公司的棒材产品价格在今年 Q1 出现明显回落，Q1 销售单价环比去年 Q4 下滑了 10.35%，但产销的高增长有效对冲了单价下跌的影响，Q1 共计贡献收入 32.6 亿元，环比去年 Q4 增长 2.49%。
    持续布局环保转型，“钢铁+新产业”双主业发展可期待。公司控股子公司金凯节能环保与复星高科技共同投资思普润、天创环境、菲尔特，在环保转型方面持续布局，未来公司多元产业的发展值得期待。
    风险提示：1、供给侧改革力度不及预期；2、钢价持续下行；3、下游需求不及预期；4、原材料价格大幅波动；5、转型发展进展缓慢