正泰电器在制造能力上已与国际同行接轨并可能有所超越，自身管理水平也在持续提升，目前仍比较明显的优势是人力成本，行业客户服务能力可能是公司未来需要加强的方向。公司经营、管理能力较强，市场份额具有长期提升潜力，维持强烈推荐评级，提高目标价为32-35 元。
    行业趋于成熟，产品与销售公司都能做大。低压电器行业比较成熟，技术进步较缓慢，产业格局变化也比较平缓。尽管其下游极其分散，但从海外企业的发展历程可以看到，无论是产品公司还是渠道公司，通过扩大产品覆盖面、提供解决方案和优化管理都有望逐步提高份额并形成大企业。长期来看，正泰电器在低压电器、仪器仪表等产业上的市场份额都仍然有较大的提升空间。
    产品公司更强调解决方案能力。大型产品公司强调更强大的解决方案，这不仅需要相应的更全的产品系列支撑，也要具有一定的需求识别与定制能力。为保持客户覆盖面以及精准专业服务之间的平衡，需要在组织架构和管理上进行设计，纯2B 或者2C 都有局限性。而渠道与销售公司更重视强大的物流系统与供应链管理能力，凭借这些优势，这些企业开始发展增值服务，MRO等已形成了盈利模式，可以看到，两类公司在发展中都实施了大量并购重组。
    正泰与国际产品公司制造能力差别不大，人力成本仍是重要优势，行业客户服务是需要加强的能力。正泰与国际同行在人均产值上的差距不断缩小，如果考虑单品价格差异，正泰实际人均制造产出已国际接轨并可能实现了超越。当前，公司的人力成本优势仍然非常显著。公司的渠道市场已经有很强的竞争力，但在项目制市场、行业大客户市场上，公司还需要从组织架构设置、管理体制上进行加强和投入。
    投资建议。公司经营稳健，可能进入了新一轮资产收益率逐步提升的过程，维持强烈推荐评级，提高目标价为32-35 元。
    风险提示：新能源发电弃电难以解决，新业务管理跟不上。