点评：
    1. 产品结构升级，SUV 占比大幅提升。公司2017 年共实现整车销售40.41 万辆，同比增6.57%。风光580 持续热销以及微面市场的逐渐萎缩，小康股份产品结构逐步升级，2017年SUV 销售达18.86 万辆，同比增117%，其他车型销售21.55 万辆，同比降26.32%，SUV 占整车的比重由22.9%（2016 年）增至43.55%（2017 年）。
    2. 产品结构升级，致公司营收、毛利率双升。经计算，随着SUV销售占比的上升，单车均价由3.8 万/台（2015 年）升至4.95万/台（2017 年）。单车价值量提升致营收和毛利率双升，营收219 亿元，同比增35.46%，毛利率达到22.18%，较2016 年提升2.84%。
    3. 新能源规划雏形显现，新能源战略值得期待。公司拥有纯电动乘用车生产资质，中美两地布局高端智能制造，预计2018年重庆金康数字化工厂将建成投产。公司拥有自主知识产权高端智能网联的电动平台、电驱动技术、三电系统集成、智能驾驶系统集成。2018 年3 月28 日，公司在美发布SF5、SF7 两款新能源车型，表明公司新能源汽车战略逐步落地，未来增长可期。
    4. 预计公司2018-2020 年，EPS 分别1.03/1.15/1.27 元，对应PE分别为17/15/14 倍，给予公司“推荐”评级。
    风险提示:整体车市销量下滑，SUV 销量不及预期，新能源汽车推广不及预期。