供热和接网面积均同比增长20%，传统业务呈现稳健增长态势
    分业务看，公司供暖和接网仍为收入贡献主体，2017 年上述业务合计营收占比高达82.2%，毛利润占比高达82.4%。2017 年底公司平均供暖面积达到约5600 万平方米，接网面积达到约7360 万平方米增长幅度均超过20%，毛利率同比分别增加3.7%和4.8%。2017 年公司工程施工业务营收1.45 亿元同比提升19.4%，同时维持高毛利率水平达到80.2%。
    进军3D 成像领域、受让信达财险二股东，多元化业务布局战略明确
    继2018 年1 月公司公告3600 万美元购买MV17.36%股权后，今年3月，公司与MV 设立合资公司，该合资公司享有大中华区MV 现有及未来技术独家授权。公司借入股MV 进军3D 成像领域，此次收购为公司多元化投资布局的重要方向。此前公司2017 年11 月公告以6.5 亿受让信达财险二股东股权布局金融领域，2017 年报披露目前尚在审批手续；此外签署包头市清洁供暖合作意向，扩张传统业务地区范围，推进清洁供暖异地复制。
    内生增长持续，异地拓展值得期待，维持“买入”评级
    预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.38、1.71、2.11 元/股，按最新收盘价对应PE 分别为18、15、12 倍。受益于清洁供暖推广、拆小上大供暖面积区域内生增长需求释放，异地拓张加速，主营有望保持持续快速增长。2017 年公司拟现金分红2.28 亿元，同时每10 股转增10 股，公司双主业布局加速，维持“买入”评级。
    风险提示 地源热泵、电采暖等其他供暖方式的替代风险；煤价波动导致利润波动；区域接网面积增长不及预期。