公司目前在手订单充足且汽零业务具有较大成长空间，维持目标价22.5 元，对应18 年30xPE，建议“增持”。
    收入利润基本符合预期，毛利率持续提升
    三花智控2017 全年收入95.8 亿元（+25.1%），归母净利润12.4 亿元（+24.7%），扣非归母净利润10.9 亿元（+39.6%）,毛利率31.2%（+1.3pct），净利率12.9%（+0pct），分红比例25.7%，汇兑损失1.03 亿元。Q4 单季收入23.9 亿元（+30.4%），归母净利润2.6 亿元（+20.9%），单季毛利率32.5%（+1.7pct），净利率10.7%（-0.7pct）。
    各业务全面开花，汽零业务打开增长空间
    公司持续推进产品结构调整优化，高附加产品占比不断提升。分业务，制冷/亚威科/微通道/汽零/其他产品业务营收分别为49.3/12.1/12.5/9.9亿元，同比提升分别为21.8%/15.5%/16.4%/33.9%/68%，毛利率分别变化+1.6/-1/+5.3/+0.1/+0.8pct。剔除汇兑影响，公司业绩同增超50%。
    继续乘新能源车东风，兼具成长性与确定性
    公司多项产品已获得戴姆勒、通用、沃尔沃、特斯拉等多家顶级车厂认可。预计18 年特斯拉、蔚来汽车以及吉利等将实现放量。公司目前在手订单充足，预计18 年业绩增长20-30%，2020 年新能源车收入超过传统车。
    核心风险：新能源车发展不及预期，人民币汇率大幅升值